С момента появления первой криптовалюты в 2009 году начала происходить постепенная трансформация отношения Европейского союза к цифровым активам. Крипта приобрела настолько огромное значение, что игнорировать ее просто не получилось бы. Европейские политики долгое время рассматривали вопрос криптовалют и самого рынка, задаваясь вопросом о том, следует ли изолировать, регулировать или интегрировать криптоактивы. На основе их выводов было внедрено регулирование MiCA. Данный Регламент о рынках криптоактивов, вступивший в силу 29 июня 2023 года, знаменует собой важный этап в мире цифровых финансов.

 

MiCA призван изменить нормативно-правовую базу для криптоактивов в ЕС. Эта Директива является первой попыткой Европейского парламента создать стандартизированные правила торговли различными типами крипто активов на территории стран ЕС. Компании, занимающиеся предоставлением крипто услуг, обязаны теперь соблюдать новые стандартизированные требования касательно прозрачности, авторизации, надзора и защиты участников рынка. Также MiCA начинает борьбу с инсайдерской торговлей и манипулированием криптосферой. Идея нового правового регламента заключается в поддержании единства рынка и предоставлении гарантий его безопасного, эффективного функционирования.

 

Без сомнения, можно утверждать, что MiCA — это новое революционное регулирование, нормализующее мониторинг во всех государствах-членах ЕС и устанавливающее пример для других рынков за пределами ЕС. Далее предлагаем подробнее ознакомиться с информацией о том, что на самом деле представляет собой MiCA и как эта директива изменит правила игры на европейском крипто рынке. Давайте рассмотрим ключевые аспекты MiCA, его сферу применения, последствия и шаги, которые необходимо предпринять компаниям, работающим с криптоактивами, для обеспечения соответствия обновленному законодательству.

 

История развития MiCA

Технология блокчейн и концепция WEB 3.0 совершили настоящий переворот в глобальной экономике, параллельно подвергнувшись значительным изменениям, в результате чего наша реальность сильно трансформировалась. Особенно влияние новых технологий ощущается в финансовом секторе. В мире существуют тысячи платформ и инвестиционных механизмов, которые уже просто не могут нормально функционировать без электронных активов. Благодаря блокчейну управление транзакциями стало максимально прозрачным и децентрализованным, что способствует еще более активному развитию финансового сектора в будущем.

 

В связи с ростом значимости и популярности криптовалют мировые правительства начали задумываться над необходимостью организации регламентированной среды. Использовать для этого имеющуюся правовую базу и нормативные принципы было бы неэффективно из-за отсутствия соответствия темпам развития крипто сферы. Главной задачей Регуляторов в текущее время является поиск баланса между безопасностью участников рынка блокчейна и развитием инновационной составляющей. На этом фоне одни государства склоняются к абсолютным запретам и непризнанию крипты, другие устанавливают строжайший контроль, а третьи – наоборот, смягчают нормативную среду.

 

Подобное положение вещей существовало до недавних пор и в Европейском Союзе. На территории этого политико-экономического конгломерата государств отсутствовал единый подход к регулированию криптовалют. Результатом такого отношения к данному вопросу стало усиление лоскутной политики – каждая страна ЕС самостоятельно разрабатывала регуляционные правила для развивающегося крипто сектора.

 

На пути к устранению проблемы «лоскутной политики» ЕС сначала решили внедрить Пятую директиву по борьбе с отмыванием денег (5AMLD), призывающую использовать общие для всех стран методы по защите инвесторов и потребителей. Расширив сферу регулирования AML/CFT путем включения в зону ответственности криптобирж, эта Директива стала лишь первым шагом на пути к гармонизации позиции стран ЕС по отношению крипто валютной сфере – все еще продолжал применяться фрагментированный подход к регулированию.

 

Чтобы наконец-то устранить данную проблему, европейскими политиками в 2019 году была инициирована разработка проекта MiCa, который должен был предложить всем государствам воспользоваться нормативной базой единого формата. Результатом плодотворной работы стало внедрение данной директивы на законодательном уровне в июне 2023 года. С тех пор открыта новая страница в регулировании крипто активов на территории ЕС.

 

Что представляет собой MiCA

Markets in Crypto-Assets Regulation — это законопроект, задачей которого является внедрение общей правовой базы в вопросе крипто валютного регулирования в ЕС. Другими словами, MiCA воспользовавшись определенными положительными практиками в регулировании финансового рынка, ставит перед собой цель нормализовать и стандартизировать криптосферу.

 

Если говорить конкретно о целях MiCA, то можно выделить следующие: 

 

  • Смена отдельно взятых законов, действующих в нескольких странах ЕС, одной объединяющей директивой.
  • Определение четких условий для крипто компаний, в том числе занимающихся выпуском токенов.
  • Поддержание точности в регулировании крипто активов, если они не охвачены действующими финансовыми нормами.

 

Понимание MiCA имеет важное значение, поскольку мы живем во время перемен и трансформации финансового мира. Крипто активы превратились из диковинки в неотъемлемую часть многих инвестиционных стратегий и бизнес-моделей. Важный аспект, которому уделяет внимание MiCA – идентификация пользователей и стремление обеспечить прозрачность, безопасность онлайн-транзакций. Более того, с ростом внедрения технологии блокчейн в таких секторах, как здравоохранение, логистика и государственное управление, понимание регулирующих норм становится все более важным.

 

В отношении чего применяется MiCA

MiCA применяется к крипто активам. Следовательно, инвестиции в «традиционные» финансовые продукты, содержащие крипту в качестве базового (например, ETP — биржевой продукт — отслеживающий спотовую цену криптовалюты) или имеющие отношение к индустрии криптоактивов в целом (например, обыкновенная акция или облигация, выпущенная CASP), не попадают под сферу действия MiCA.

 

В более широком смысле, MiCA не регулирует традиционные финансовые инструменты, даже если они выпускаются и обмениваются в распределенном реестре. Следовательно, токенизированные традиционные финансовые инструменты, как они определены в соответствии с еще не завершенными руководящими принципами ESMA, выходят за рамки MiCA.

 

Более сложным является обращение с децентрализованными финансами. Например, если криптоактивы не имеют идентифицируемого эмитента (например, биткойн), они не попадают в сферу действия положений MiCA, регулирующих допуск к торгам и предложение публике, учитывая потенциальное отсутствие мер регулирования и эмитента. Однако криптокомпании, предоставляющие услуги в отношении полностью децентрализованных криптоактивов (например, CASP, консультирующий клиента о покупке, удержании или продаже биткоинов), подпадают под действие MiCA. Аналогичным образом, предоставление услуг крипто активов без какого-либо посредника выходит за рамки регулирования.

 

С другой стороны, допуск к торговле и предложение публике криптоактивов, подпадающих под действие регулирования в Европейской экономической зоне (ЕЭЗ), будут регулироваться MiCA. Что касается криптовалютных услуг, то предоставление их клиентам, проживающим в ЕЭЗ, будет регулироваться MiCA, за (очень ограниченным) исключением обратного запроса. Следовательно, криптокомпании из третьих стран, заинтересованные в оказании трансграничных услуг клиентам, проживающим в ЕЭЗ, должны соблюдать MiCA.

 

Положение о рынках криптоактивов (MiCa) касается компаний, занимающихся поставками криптовалютных услуг (CASP): 

 

  • Кастодиальные кошельки.
  • Операции по обмену криптовалют между собой, а также на фиатные средства и наоборот – обычные деньги на крипту.
  • Криптовалютные торговые платформы.
  • Консультирование по криптовалютным вопросам  и управление криптопортфелями.

 

Классификация крипты, подпадающей под действие новой директивы

MiCA обеспечивает нормативной базой ряд цифровых активов, использующих технологию децентрализованного реестра (DLT). Основные виды криптовалют, охватываемые данной директивой:

 

  • Токены, поддерживаемые активами (в том числе, речь идет о стейблкоинах, обеспеченных товарами или любым количеством валют).
  • Токены, стоимость которых поддерживается единой фиатной валютой.
  • Другие токены, включая служебные.

 

Токены, подкрепленные активами (ART)

Вид криптоактива, стоимость которого поддерживается стоимостью:

 

  • нескольких видов официально признанного фиата;
  • товаров;
  • криптовалют;
  • комбинации перечисленных активов.

 

В эту категорию входят криптовалюты, которые не квалифицируются как «электронные денежные токены». Они подразумевают поддержание стабильной стоимости путем ссылки на стоимость фиатной валюты, являющейся законным платежным средством. Например, крипта Digix (DGX), подкрепленная эквивалентным количеством физического золота, хранящегося в безопасном хранилище, является ART.

 

Электронные денежные токены (EMT)

Поддержание стабильной стоимости происходит за счет использования курса фиатной валюты, выступающей в качестве законного платежного средства. Разница между ART и EMT заключается в конфигурации базового актива, который поддерживает цену. ART используют неденежные активы или набор разных валют, тогда как EMT используют единую валюту, что приближает их к концепции электронных денег.

 

Другие виды криптовалют

Речь идет об  «утилитарных токенах», с помощью которых можно приобрести товар или услугу в интернете. В отличие от токенов security-типа, они не считаются финансовым инструментом согласно законам о ценных бумагах в большинстве юрисдикций.

 

Главные особенности  директивы MiCA

Владельцам бизнеса крайне полезно знать, чем MiCA отличается от действовавших ранее криптвалютных нормативов и постановлений. Эта директива вводит критически важные и новые правила поведения на рынке, что прямым образом повлияет на уже действующие, а также запланированные проекты.

 

Сокращение количества лицензий

Благодаря использованию MiCA больше не нужно оформлять различные виды лицензий. Вместо этого вводится одна система лицензирования для использования всеми странами ЕС. Предприятия CASP, получившие разрешение в странах регистрации своей компании теперь смогут вести легальную бизнес-деятельность по всему ЕС. Обычно с национальными лицензиями компании могли работать только в стране, в которой они выданы. В связи с этим наличие MiCA открывает доступ к значительному преимуществу в виде возможности расширить свой потенциальный рынок, сократив при этом количество требуемых разрешений.

 

Заказать консультацию

Увеличение количества обязанностей

В рамках MiCA к крипто компаниям выдвигаются новые требования:

 

  • Физический офис в любой юрисдикции ЕС и минимум один директор, имеющий местное гражданство.
  • Активное использование правил AML и процедур по обеспечению безопасности клиентских данных, обеспечение беспрерывности предоставления услуг.
  • Работа в рамках действующих правил маркетинговой коммуникации.
  • Разработка практик, которые смогут эффективно предотвращать любые злоупотребления на криптовалютном рынке и будут способствовать правильному рассмотрению жалоб. Например, от CASP теперь требуется предупреждать своих клиентов о рисках совершаемых транзакций.
  • Честная, профессиональная и справедливая бизнес-деятельность.
  • Организация публичного обмена сведениями касаемо задействованной политики ценообразования, затрат и ​​комиссионных сборов, а также данных о влиянии крипто деятельности на экологию.

 

Обновление требований к компаниям эмитентам токенов

Предприниматели, собирающиеся заниматься выпуском токенов, должны опубликовать whitepaper и зарегистрировать юридическое лицо, которое будет непосредственным эмитентом и сможет осуществлять управление ими. Это означает, что децентрализованные TGE (события генерации токенов) с некастодиальными казначействами или IEO/IDO (первичные предложения обмена и первоначальные предложения Dex) с анонимными эмитентами не смогут больше реализовываться.

 

Однако меньшие предложения токенов могут быть освобождены от данного требования. Если у токена нет эмитента (например, BTC) whitepaper, подготовленный биржей, должен предупреждать пользователей о его потенциальных рисках. При этом вся ответственность ложится на биржу. Чтобы помочь эмитентам и биржам, MiCA описывает, как должны выглядеть whitepaper, разъясняя существующие правила, которые ранее были несколько неясными.

 

Важно! Новая директива вводит запрет алгоритмических стейблкоинов. Кроме того, MiCA также требует, чтобы обеспечение стейблкоинов фиатом осуществляюсь ликвидным резервом в соотношении 1:1.

 

Также от эмитентов стейблкоинов может требоваться: 

 

  • Необходимость использования конкретных мер, направленных на защиту активов обеспечения и резерва.
  • Выработка эффективных схем рассмотрения жалоб, а также касающихся предотвращения злоупотреблений на рынке.
  • Формирование и обеспечение резерва активов, которые хранятся третьей стороной.

 

Достоинства директивы MiCA

Хотя переход к регулируемым рынкам криптовалют может оказаться сложным (риск замедления инноваций, усложнение начала работы новых компаний), все же есть и много преимуществ. Например, с MiCA поставщики виртуальных активов могут рассчитывать на упрощение трансграничных операций и большее доверие со стороны банков, инвесторов. Выполнение требований данной директивы не только упрощает получение банковских услуг, но и расширяет доступ к финансированию от венчурных капиталистов и крупных инвесторов.

 

MiCA, предлагая единый подход к разрозненному нормативному ландшафту Европы, решает прежние проблемы, когда в каждой стране был свой собственный набор правил, что создавало лазейки, которыми пользовались преступники.

 

Упрощение трансграничных операций для поставщиков услуг криптоактивов

Регламент MiCA предоставляет возможность создать финтех-компанию в одной стране ЕС, получить лицензию на местном уровне – в другой, а затем работать во всех других европейских государствах, которые соблюдают тот же регламент. Таким образом предприниматели получают доступ ко всему европейскому рынку с его многомиллионной пользовательской аудиторией.

 

Доверие инвесторов и банков

Соответствие стандартам MiCA способствует налаживанию контактов с банковскими учреждениями и инвесторами. Новая директива, помимо введения определенных обязательств, преобразует бизнес-среду, упрощая банковские отношения. Благодаря более четким правилам банки охотнее предоставляют счета крипто компаниям, которые ранее считались высокорискованными. Кроме того, обеспечение соответствия MiCA считается своеобразной визитной карточкой, повышающей уровень доверия венчурных фондов, крупных инвесторов и потенциальных клиентов.

 

Возможность работать в стабильной предсказуемой бизнес-среде

MiCA обеспечивает основу для надзора и обеспечения соблюдения посредством создания надзорных органов на национальном уровне. Национальные Регуляторы будут контролировать поставщиков услуг, в то время как Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) сможет заниматься мониторингом определенных аспектов, в том числе стейблкоинов и трансграничных услуг. Тем самым MiCA, несмотря на некоторые трудности с соблюдением новых требований, привносят в отрасль предсказуемость и стабильность, которых ранее не было.

 

Новое регулирование криптоактивов MiCA может стимулировать рост и инновации, помогая крипто индустрии созреть и более плавно интегрироваться в мировую финансовую систему. Например, для предприятий принятие стандартизированных руководств может оптимизировать операции и обеспечить нормативную определенность. При этом, регулируя и контролируя участников крипто сферы, MiCA повышает прозрачность и целостность рынка, способствуя созданию справедливой и конкурентной среды.

 

Усиление правительственной поддержки

При наличии стандартизированного регулирования рынок криптовалют может получить более высокий уровень легитимности и, скорее всего, получит поддержку от правительств. Последовательная и прозрачная нормативная среда может также стимулировать инновации и инвестиции в рамках Европейского союза.

 

Кроме того, правовая определенность и надежная нормативная база, предоставляемые MiCA, могут привлечь больше государственных инвестиций. Более активное участие институциональных инвесторов также будет способствовать увеличению количества капитала, вливаемого на рынок, что еще больше облегчит рост и зрелость рынка криптовалют.

 

Важно! Наряду с преимуществами новая директива, как и любой другой закон или норматив, имеет некоторые недостатки. Одной из очевидных проблем является появление слишком высоких рыночных барьеров для малого бизнеса. Ресурсы, необходимые для соответствия требованиям MiCA, могут стать препятствием для входа небольших компаний и стартапов на крипторынок, то есть, другими словами, новая директива более выгодна для устоявшихся, крупных игроков с большими ресурсами. Это в итоге может привести к сокращению разнообразия на рынке криптовалют и остановке новых разработок.

 

Почему стоит обратиться именно к Lawrange

Введение MiCA существенно меняет правила игры на европейском рынке криптовалют, ввиду появления всестороннего контроля за индустрией блокчейн. Компаниям необходимо обеспечить соблюдение нормативных требований для операций с криптовалютами, если они хотят, чтобы бизнес деятельность проходила гладко и легально. Услуги высококвалифицированных адвокатов в такой ситуации стоит рассматривать как реальную возможность облегчить все этапы лицензирования. При поддержке наших специалистов вы будете готовы к изменениям и сможете действовать на опережение.

 

Опытная команда Адвокатского объединения Lawrange предлагает услугу сопровождения процесса лицензирования крипто компаний. Наши адвокаты и юристы хорошо знакомы с новой директивой, ее требованиями и условиями, поэтому способны предоставить эффективную комплексную поддержку на каждом этапе:

 

  • Помощь в выборе подходящей юрисдикции ЕС и организационно-правовой формы бизнеса.
  • Налоговое консультирование и планирование, которое позволит существенно сократить ваши обязательства перед налоговым органом конкретной страны.
  • Подготовка всех необходимых внутренних документов.
  • Помощь в подборе персонала: отбор кандидатов, разработка кадровой политики.
  • Содействие в формировании партнерских отношений с поставщиками ИТ, KYC и платежными учреждениями.
  • Юридическое сопровождение частных размещений и токенизированных проектов, в т.ч. получение необходимых лицензий для крипто деятельности.

 

Благодаря глубокому пониманию специфики крипторынка и надзора за отраслью цифровых валют, наша команда поможет избежать любых юридических препятствий на пути становления вашего бизнеса в ЕС.

 

Выводы

MiCA представляет собой значительную и всеобъемлющую инициативу по регулированию растущего рынка криптовалют в Европейском союзе. С помощью стандартизированных правил новая директива стремится сбалансировать защиту потребителей, целостность рынка и инновации. При этом она призвана обеспечить формирование более безопасной, прозрачной и подотчетной среды рынка криптовалют.

 

Важно понимать, что такое MiCA и какие требования, возможности, а также некоторые проблемы она предлагает. По этой причине заинтересованные стороны должны знать о потенциальных последствиях работы в криптовалютном секторе в новых условиях. По мере внедрения MiCA для всех участников рынка критически важно быть достаточно информированными и готовыми соответствовать требованиям директивы. Проще всего достичь этого при поддержке опытных специалистов АО Lawrange.

Заказать консультацию

Популярные услуги