З моменту появи першої криптовалюти у 2009 році почала відбуватися поступова трансформація ставлення Європейського Союзу до цифрових активів. Крипта набула настільки величезного значення, що ігнорувати її просто не вийшло б. Європейські політики тривалий час розглядали питання криптовалют і самого ринку, задаючись питанням, чи слід ізолювати, регулювати чи інтегрувати криптоактиви. На основі зроблених висновків було запроваджено регулювання MiCA. Цей Регламент про ринки криптоактивів, який набув чинності 29 червня 2023 року, знаменує важливий етап у світі цифрових фінансів.

 

MiCA має змінити нормативно-правову базу для криптоактивів у ЄС. Ця Директива є першою спробою Європейського парламенту створити стандартизовані правила торгівлі різними типами крипто активів на території країн ЄС. Компанії, що займаються наданням крипто послуг, зобов’язані тепер дотримуватися нових стандартизованих вимог щодо прозорості, авторизації, нагляду та захисту учасників ринку. Також MiCA розпочинає боротьбу з інсайдерською торгівлею та маніпулюванням криптосферою. Ідея нового правового регламенту полягає у підтримці єдності ринку та наданні гарантій його безпечного, ефективного функціонування.

 

Безперечно, можна стверджувати, що MiCA — це нове революційне регулювання, яке нормалізує моніторинг у всіх державах-членах ЄС і встановлює приклад для інших ринків за межами ЄС. Далі пропонуємо докладніше ознайомитися з інформацією про те, чим насправді є MiCA і як ця директива змінить правила гри на європейському крипто ринку. Давайте розглянемо ключові аспекти нового документу, його сферу застосування, наслідки та кроки, які необхідно зробити компаніям, які працюють із криптоактивами, для забезпечення відповідності оновленому законодавству.

 

Історія розвитку MiCA

Технологія блокчейн та концепція WEB 3.0 здійснили справжній переворот у глобальній економіці, паралельно зазнавши значних змін, внаслідок чого наша реальність сильно трансформувалася. Особливо вплив нових технологій відчувається у фінансовому секторі. У світі є тисячі платформ та інвестиційних механізмів, які вже просто не можуть нормально функціонувати без електронних активів. Завдяки блокчейну управління транзакціями стало максимально прозорим та децентралізованим, що сприяє ще активнішому розвитку фінансового сектора в майбутньому.

 

У зв’язку зі зростанням значущості та популярності криптовалют світові уряди почали замислюватися над необхідністю організації регламентованого середовища. Використовувати для цього існуючу правову базу та нормативні принципи було б неефективно через відсутність відповідності темпам розвитку криптосфери. Головним завданням Регуляторів зараз є пошук балансу між безпекою учасників ринку блокчейну та розвитком інноваційної складової. На цьому тлі одні держави схиляються до абсолютних заборон та невизнання крипт, інші встановлюють найсуворіший контроль, а треті – навпаки, пом’якшують нормативне середовище.

 

Подібний стан речей існував донедавна і в Європейському Союзі. На території цього політико-економічного конгломерату держав був відсутній єдиний підхід до регулювання криптовалют. Результатом такого ставлення до цього питання стало посилення «клаптевої політики» – кожна країна ЄС самостійно розробляла регуляційні правила.

 

На шляху до усунення проблеми «клаптевої політики» ЄС спочатку вирішили запровадити П’яту директиву щодо боротьби з відмиванням грошей (5AMLD), яка закликає використовувати спільні для всіх країн методи захисту інвесторів та споживачів. Розширивши сферу регулювання AML/CFT шляхом включення криптобірж до зони відповідальності, ця Директива стала лише першим кроком на шляху до гармонізації позиції країн ЄС щодо крипто-валютної сфери – все ще продовжував застосовуватися фрагментований підхід до регулювання.

 

Щоб нарешті усунути цю проблему, європейськими політиками у 2019 році було ініційовано розробку проекту MiCa, який мав запропонувати всім державам скористатися нормативною базою єдиного формату. Результатом плідної роботи стало запровадження цієї директиви на законодавчому рівні у червні 2023 року. З того часу відкрито нову сторінку в регулюванні крипто активів на території ЄС.

 

Що являє собою MiCA

Markets in Crypto-Assets Regulation — це законопроект, завданням якого є впровадження загальної правової бази щодо криптовалютного регулювання в ЄС. Іншими словами, MiCA скориставшись певними позитивними практиками в регулюванні фінансового ринку, має на меті нормалізувати і стандартизувати криптосферу.

 

Якщо говорити про цілі MiCA, можна виділити такі:

 

  • Зміна окремо взятих законів, що діють у кількох країнах ЄС, однією спільною директивою.
  • Визначення чітких умов для криптокомпаній, у тому числі, які займаються випуском токенів.
  • Підтримка точності регулювання крипто активів, якщо вони не охоплені чинними фінансовими нормами.

 

Розуміння MiCA має важливе значення, оскільки ми живемо під час змін та трансформації фінансового світу. Криптоактиви перетворилися з дива на невід’ємну частину багатьох інвестиційних стратегій та бізнес-моделей. Важливий аспект, якому приділяє увагу MiCA – ідентифікація користувачів та прагнення забезпечити прозорість, безпеку онлайн-транзакцій. Більше того, зі зростанням кількості впровадження технології блокчейн у таких секторах, як охорона здоров’я, логістика та державне управління, розуміння регулюючих норм стає дедалі важливішим.

 

До чого застосовується MiCA

MiCA застосовується до криптоактивів. Отже, інвестиції в «традиційні» фінансові продукти, в основі яких криптоактив (наприклад, ETP – біржовий продукт – відстежує спотову ціну криптовалюти) або які мають відношення до індустрії криптоактивів в цілому (наприклад, звичайна акція або облігація, випущена CASP) не підпадають під сферу дії MiCA.

 

У більш широкому сенсі, ця директива не регулює традиційні фінансові інструменти, навіть якщо вони випускаються та обмінюються у розподіленому реєстрі. Отже, токенізовані традиційні фінансові інструменти, як вони визначені відповідно до ще не завершених керівних принципів ESMA, виходять за межі MiCA.

 

Більш складним є поводження з децентралізованими фінансами. Наприклад, якщо криптоактиви не мають емітента, що ідентифікується (наприклад, біткойн), вони не потрапляють у сферу дії положень MiCA, що регулюють допуск до торгів і пропозицію публіці, враховуючи потенційну відсутність заходів регулювання та емітента. Однак криптокомпанії, що надають послуги щодо повністю децентралізованих криптоактивів (наприклад, CASP, яка консультує клієнта про купівлю, утримання або продаж біткоінов), підпадають під дію MiCA. Аналогічно, надання послуг крипто активів без будь-якого посередника виходить за рамки регулювання.

 

З іншого боку, допуск до торгівлі та пропозиція публіці криптоактивів, які підпадають під дію регулювання в Європейській економічній зоні (ЄЕЗ), регулюватимуться MiCA. Що стосується криптовалютних послуг, то надання їх клієнтам, які проживають в ЄЕЗ, регулюватиметься MiCA, за (дуже обмеженим) виключенням зворотного запиту. Отже, криптокомпанії з третіх країн, зацікавлені в наданні транскордонних послуг клієнтам, які проживають в ЄЕЗ, повинні дотримуватись MiCA.

 

Положення про ринки криптоактивів (MiCa) стосується компаній, що займаються постачанням криптовалютних послуг (CASP):

 

  • Кастодіальні гаманці.
  • Операції з обміну криптовалют між собою, а також фіатні кошти і навпаки – звичайні гроші на крипту.
  • Криптовалютні торгові платформи.
  • Консультування з криптовалютних питань та управління криптопортфелями.

 

Класифікація крипти, що підпадає під дію нової директиви

MiCA забезпечує нормативною базою низку цифрових активів, що використовують технологію децентралізованого реєстру (DLT). Основні види криптовалют, що охоплюються цією директивою:

 

  • Токени, що підтримуються активами (зокрема, йдеться про стейблкоїни, забезпечені товарами або будь-якою кількістю валют).
  • Токени, вартість яких підтримується єдиною фіатною валютою.
  • Інші токени, включаючи службові.

 

Токени, підкріплені активами (ART)

Вид криптоактиву, вартість якого підтримується вартістю:

 

  • кількох видів офіційно визнаного фіату;
  • товарів;
  • криптовалют;
  • комбінації перерахованих активів.

 

До цієї категорії входять криптовалюти, які не кваліфікуються як «електронні грошові токени». Вони мають на увазі підтримку стабільної вартості шляхом посилання на вартість фіатної валюти, що є законним платіжним засобом. Наприклад, крипта Digix (DGX), підкріплена еквівалентною кількістю фізичного золота, що зберігається в безпечному сховищі, може вважатися ART.

 

Електронні грошові токени (EMT)

Підтримка стабільної вартості відбувається за рахунок використання курсу фіатної валюти, яка виступає у якості законного платіжного засобу. Різниця між ART та EMT полягає у конфігурації базового активу, який підтримує ціну. ART використовують грошові активи чи набір різних валют, тоді як EMT використовують єдину валюту, що наближає до концепції електронних грошей.

 

Інші види криптовалют

Йдеться про «утилітарні токени», за допомогою яких можна придбати товар чи послугу в інтернеті. На відміну від токенів security-типу, вони не вважаються фінансовим інструментом згідно із законами про цінні папери у більшості юрисдикцій.

 

Основні особливості директиви MiCA

Власникам бізнесу вкрай корисно знати, чим MiCA відрізняється від криптвалютних нормативів і постанов, що діяли раніше. Ця директива вводить критично важливі та нові правила поведінки на ринку, що прямо вплине на вже чинні, а також заплановані проекти.

 

Скорочення кількості ліцензій

Завдяки використанню MiCA більше не потрібно оформляти різні види ліцензій. Натомість запроваджується спільна система ліцензування для використання всіма країнами ЄС. Підприємства CASP, які отримали дозвіл у країнах реєстрації своєї компанії, тепер зможуть вести легальну бізнес-діяльність по всьому ЄС. Зазвичай з національними ліцензіями компанії могли працювати лише у країні, де вони видані. У зв’язку з цим наявність MiCA відкриває доступ до значної переваги у вигляді можливості розширити свій потенційний ринок, скоротивши при цьому кількість необхідних дозволів.

 

Замовити консультацію

Збільшення кількості обов’язків

У рамках MiCA до крипто компаній висуваються нові вимоги:

 

  • Фізичний офіс у будь-якій юрисдикції ЄС та мінімум один директор, який має місцеве громадянство.
  • Активне використання правил AML та процедур з безпеки клієнтських даних, забезпечення безперервності надання послуг.
  • Робота в рамках чинних правил маркетингової комунікації.
  • Розробка практик, які зможуть ефективно запобігати будь-яким зловживанням на криптовалютному ринку та сприятимуть правильному розгляду скарг. Наприклад, CASP тепер потрібно попереджати своїх клієнтів про ризики транзакцій, що здійснюються.
  • Чесна, професійна та справедлива бізнес-діяльність.
  • Організація публічного обміну відомостями щодо задіяної політики ціноутворення, витрат та комісійних зборів, а також щодо даних про вплив крипто діяльності на екологію.

 

Оновлення вимог до компаній емітентів токенів

Підприємці, які збираються займатися випуском токенів, повинні опублікувати «білий папір» і зареєструвати юридичну особу, яка буде безпосереднім емітентом і зможе здійснювати управління ними. Це означає, що децентралізовані TGE (події генерації токенів) з некастодіальними казначействами або IEO/IDO (первинні пропозиції обміну та початкові пропозиції Dex) з анонімними емітентами не зможуть більше реалізовуватись.

 

Однак, менші пропозиції токенів можуть бути звільнені від цієї вимоги. Якщо токен не має емітента (наприклад, BTC) whitepaper, підготовлений біржею, повинен попереджати користувачів про його потенційні ризики. При цьому вся відповідальність лягає біржу. Щоб допомогти емітентам і біржам, MiCA описує, як мають виглядати whitepaper, роз’яснюючі існуючі правила, які раніше були дещо незрозумілими.

 

Важливо! Нова директива вводить заборону алгоритмічних стейблкоїнів. Крім того, MiCA також вимагає, щоб забезпечення стейблкоїнів фіатом здійснювалося ліквідним резервом у співвідношенні 1:1.

 

Також від емітентів стейблкоїнів може вимагатися:

 

  • Необхідність використання конкретних заходів, спрямованих на захист активів забезпечення та резерву.
  • Вироблення ефективних схем розгляду скарг, а також щодо запобігання зловживанням на ринку.
  • Формування та забезпечення резерву активів, які зберігаються третьою стороною.

 

Переваги директиви MiCA

Хоча перехід до регульованих ринків криптовалют може виявитися складним (ризик уповільнення інновацій, ускладнення початку роботи нових компаній), все ж таки є багато переваг. Наприклад, з MiCA постачальники віртуальних активів можуть розраховувати на спрощення транскордонних операцій та більшу довіру з боку банків, інвесторів. Виконання вимог цієї директиви спрощує отримання банківських послуг, розширює доступ до фінансування від венчурних капіталістів і великих інвесторів.

 

MiCA, пропонуючи єдиний підхід до розрізненого нормативного ландшафту Європи, вирішує старі проблеми, коли в кожній країні був свій власний набір правил, що створювало лазівки, якими користувалися злочинці.

 

Спрощення транскордонних операцій для постачальників послуг криптоактивів

Регламент MiCA надає можливість створити фінтех-компанію в одній країні ЄС, отримати ліцензію на місцевому рівні – в іншій, а потім працювати у всіх інших європейських державах, які дотримуються того самого регламенту. Таким чином підприємці отримують доступ до всього європейського ринку з його багатомільйонною аудиторією користувачів.

 

Довіра інвесторів та банків

Відповідність стандартам MiCA сприяє налагодженню контактів із банківськими установами та інвесторами. Нова директива, окрім запровадження певних зобов’язань, перетворює бізнес-середовище, спрощуючи банківські відносини. Завдяки чіткішим правилам банки охоче надають рахунки крипто компаніям, які раніше вважалися високо ризиковими. Крім того, забезпечення відповідності MiCA вважається своєрідною візитною карткою, що підвищує рівень довіри венчурних фондів, великих інвесторів та потенційних клієнтів.

 

Можливість працювати в стабільному передбачуваному бізнес-середовищі

MiCA забезпечує основу для нагляду та забезпечення дотримання через створення наглядових органів на національному рівні. Національні Регулятори будуть контролювати постачальників послуг, в той час як управління з цінних паперів та ринків (ESMA) зможе займатися моніторингом певних аспектів, у тому числі стейблкоїнів та транскордонних послуг. Тим самим, MiCA, незважаючи на деякі труднощі з дотриманням нових вимог, привносять в галузь передбачуваність і стабільність, яких раніше не було.

 

Нове регулювання криптоактивів MiCA також може стимулювати зростання та інновації, допомагаючи крипто індустрії дозріти та плавніше інтегруватися у світову фінансову систему. Наприклад, для підприємств прийняття стандартизованих посібників може оптимізувати операції та забезпечити нормативну визначеність. При цьому, регулюючи та контролюючи учасників крипто сфери, MiCA підвищує прозорість та цілісність ринку, сприяючи створенню справедливого та конкурентного середовища.

 

Посилення урядової підтримки

За наявності стандартизованого регулювання, ринок криптовалют може отримати більш високий рівень легітимності і, швидше за все, підтримку від урядів. Послідовне та прозоре нормативне середовище може також стимулювати інновації та інвестиції в рамках Європейського Союзу.

 

Крім того, правова визначеність та надійна нормативна база, що надаються MiCA, можуть залучити більше державних інвестицій. Більш активна участь інституційних інвесторів також сприятиме збільшенню кількості капіталу, що вливається на ринок, що полегшить зростання і зрілість ринку криптовалют.

 

Важливо! Поряд із перевагами нова директива, як і будь-який інший закон чи норматив, має деякі недоліки. Однією із очевидних проблем є поява надто високих ринкових бар’єрів для малого бізнесу. Ресурси, необхідні для відповідності вимогам MiCA, можуть стати перешкодою для входу невеликих компаній і стартапів на крипторинок, тобто іншими словами, нова директива більш вигідна для усталених великих гравців з великими ресурсами. Це може призвести до скорочення різноманітності ринку криптовалют і зупинення нових розробок.

 

Чому варто звернутися саме до Lawrange

Введення MiCA суттєво змінює правила гри на європейському ринку криптовалют через появу всебічного контролю за індустрією блокчейн. Компаніям необхідно забезпечити дотримання нормативних вимог для операцій з криптовалютами, якщо вони хочуть, щоб бізнес-діяльність проходила гладко і легально. Послуги висококваліфікованих адвокатів у такій ситуації варто розглядати як реальну можливість полегшити усі етапи ліцензування. За підтримки наших фахівців ви будете готові до змін та зможете діяти на випередження.

 

Досвідчена команда Адвокатського об’єднання Lawrange пропонує послугу супроводу процесу ліцензування крипто компаній. Наші адвокати та юристи добре знайомі з новою директивою, її вимогами та умовами, тому здатні надати ефективну комплексну підтримку на кожному етапі:

 

  • Допомога у виборі відповідної юрисдикції ЄС та організаційно-правової форми бізнесу.
  • Податкове консультування та планування, яке дозволить суттєво скоротити ваші зобов’язання перед податковим органом конкретної країни.
  • Підготовка всіх внутрішніх документів.
  • Допомога у підборі персоналу: відбір кандидатів, розробка кадрової політики.
  • Сприяння у формуванні партнерських відносин із постачальниками ІТ, KYC та платіжними установами.
  • Юридичний супровід приватних розміщень та токенізованих проектів, у т.ч. оформлення необхідних ліцензій для крипто діяльності.

 

Завдяки глибокому розумінню специфіки крипторинку та нагляду за галуззю цифрових валют наша команда допоможе уникнути будь-яких юридичних перешкод на шляху становлення вашого бізнесу в ЄС.

 

Висновки

MiCA є значною і всеосяжною ініціативою щодо регулювання зростаючого ринку криптовалют в Європейському союзі. За допомогою стандартизованих правил нова директива прагне збалансувати захист споживачів, цілісність ринку та інновації. При цьому вона покликана забезпечити формування безпечнішого, прозорішого та підзвітного середовища ринку криптовалют.

 

Важливо розуміти, що таке MiCA і які вимоги, можливості та деякі проблеми вона пропонує. З цієї причини зацікавлені сторони повинні знати про потенційні наслідки роботи в криптовалютному секторі за нових умов. У міру впровадження MiCA для всіх учасників ринку критично важливо бути достатньо поінформованими та готовими відповідати вимогам директиви. Найпростіше досягти цього за підтримки досвідчених фахівців АО Lawrange.

 

Замовити консультацію

Популярні послуги